配资知名证券配资门户 科创板成长层是什么意思, 利好哪些票

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科创板作为我国资本市场支持科技创新的“试验田”，自2019年开板以来，始终聚焦“硬科技”企业，为处于不同发展阶段的科技型企业提供了融资支持。其中，科创板成长层的设立，进一步细化了对未盈利科技企业的差异化监管与服务，成为资本市场服务科技创新的重要制度创新。

一、科创板成长层的核心定位

科创板成长层并非独立于科创板的市场板块，而是科创板内部针对特定企业群体设立的分层机制，其核心定位是服务处于成长期、尚未盈利但具备高成长性的科技型企业。这类企业通常在核心技术领域有较大突破，研发投入强度高，商业前景广阔，但由于仍处于技术转化、市场拓展的关键阶段，尚未实现盈利。

从行业分布来看，科创板成长层企业多集中在生物医药、高端装备制造、新一代信息技术、新材料等战略性新兴产业。例如，部分生物医药企业在研发后期需投入大量资金进行临床试验，产品上市前长期处于亏损状态，但一旦成功商业化，市场空间巨大。科创板成长层通过差异化的制度安排，为这类企业提供了上市融资渠道，避免其因短期盈利压力错失发展机遇。

二、科创板成长层的纳入与调出规则

科创板成长层的企业范围并非固定不变，而是根据企业盈利状态动态调整，具体规则如下：

1. 纳入条件

- 上市时未盈利的科创板公司，自上市之日起自动纳入科创成长层；

- 在《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》发布前已上市且尚未首次实现盈利的公司，自指引生效之日起纳入。

这一规则确保了所有未盈利的科创板企业均被纳入成长层管理，接受针对性的监管要求。

2. 调出条件

当企业盈利状态改善，达到“脱离成长层”标准时，将被调出，具体包括两类情形：

- 新注册的未盈利企业：若最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元，将调出成长层；

- 存量未盈利企业：上市后首次实现盈利（即年度净利润为正），当年年报披露后调出成长层。

调出规则体现了成长层的“过渡性”特征——当企业从“未盈利”进入“盈利”阶段，意味着其商业模式趋于成熟，不再需要成长层的特殊监管安排。

三、科创板成长层的差异化制度安排

为平衡未盈利企业的融资需求与投资者保护，科创板成长层设置了一系列差异化制度，主要体现在标识管理、信息披露和投资者适当性三个方面：

1. 特殊标识：“U”字母提示风险

科创成长层企业的股票简称后会添加“U”（Unprofitable，即“未盈利”）标识，例如“某生物-U”。这一标识在交易软件、行情信息中显著展示，直观提示投资者该企业尚未盈利，存在较高的投资风险，如持续亏损可能导致估值波动、现金流压力等。

2. 强化信息披露：聚焦“未盈利”核心风险

相较于已盈利企业，成长层企业的信息披露要求更具针对性，重点围绕“未盈利”展开：

- 定期披露尚未盈利的原因及对公司的影响，包括研发投入、市场拓展、成本结构等具体因素；

- 在年度报告、半年度报告等公告的首页显著位置，以加粗字体提示“公司尚未盈利，敬请投资者注意投资风险”；

- 若未来盈利预期发生重大变化（如预计何时实现盈利、盈利预测调整等），需及时发布临时公告说明。

3. 适当性管理：分层风险提示

参与科创板成长层交易的个人，需首先满足科创板基础适当性要求（即申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，且参与证券交易24个月以上）。在此基础上，针对“新注册的成长层企业”，还需签署《科创成长层股票交易风险揭示书》，确认已了解未盈利企业的特殊风险；而投资“存量未盈利企业”则无需额外签署，以保持制度衔接的平稳性。

这一安排既保障了投资者的知情权，又避免过度限制市场流动性，兼顾了“风险防控”与“市场活力”。

四、科创板成长层的市场意义

科创板成长层的设立，是我国资本市场市场化、国际化改革的重要探索，具有多方面意义：

1. 完善科技企业融资链条

未盈利阶段是科技企业，尤其是硬科技企业成长的“关键瓶颈期”。传统资本市场对盈利的硬性要求，往往导致这类企业融资依赖私募股权、风险投资，融资渠道单一且成本较高。成长层通过允许未盈利企业上市融资，将资本市场支持节点前移，帮助企业在研发攻坚、市场拓展的关键阶段获得资金支持，加速技术转化。

2. 优化投资者结构与风险定价

“U”标识和强化信息披露，倒逼投资者更关注企业的核心技术、研发能力、行业前景等“硬指标”，而非短期盈利数据，推动投资理念从“炒小炒差”向“价值投资”转变。同时，成长层企业的估值更依赖未来现金流折现，考验市场的专业定价能力，有助于培育更成熟的机构投资者队伍。

3. 为注册制改革积累经验

科创板成长层的动态分层、差异化信息披露等制度，是注册制“以信息披露为核心”理念的具体实践。其运行过程中形成的规则优化经验，可为其他板块（如创业板、北交所）服务未盈利企业提供参考，推动资本市场更好地适配科技创新企业的发展规律。

科创板成长层的设立利好AI算力与芯片、生物医药及创新药、高端装备制造等领域

- AI算力与芯片国产替代领域：科创成长层优先覆盖研发投入高的AI芯片、算力企业，美国出口管制加速国产替代，相关企业份额有望提升。例如寒武纪，作为AI芯片龙头，技术自主可控，受益于AI服务器需求增长；中芯国际是国内晶圆代工龙头，先进制程持续突破，也将受益于国产替代趋势。

- 生物医药及创新药企领域：这类企业通常研发投入大、周期长，短期内难以盈利，但市场潜力巨大。科创板成长层的设立为其提供了融资支持，增强了市场对未盈利药企的信心。如百济神州，是专注于创新药研发的企业，虽然目前尚未盈利，但其研发成果一旦上市，可能会带来巨大的经济效益。

- 高端装备制造领域：该领域企业需要大量资金用于设备购置、技术研发和生产设施建设，产品销售周期较长，短期内难以盈利。科创成长层有助于这类企业获得资金支持，推动产业升级。虽然目前尚未有明确的未盈利高端装备制造企业被提及，但从行业特点来看，相关企业有望受益，如中联重科等在高端装备制造领域有一定技术实力和市场份额的企业，未来若有未盈利的高端装备制造企业上市，也可能会受到利好影响。

- 前沿科技应用端企业：如人形机器人、商业航天等领域的企业。科创成长层提供融资过渡期，助力其技术商业化。例如，AI大模型突破推动人形机器人迭代，相关企业有望在成长层的支持下加速发展，可关注科创100指数成分企业中涉及前沿科技应用端的公司，该指数成分企业覆盖信息技术、生物医药、高端制造等领域，研发强度超15%，处于成长爆发前期。

科创板成长层的设立，是资本市场服务“硬科技”的重要举措，它通过差异化制度安排，既为未盈利科技企业打开了融资大门，又通过风险提示和信息披露保护了投资者利益。随着制度的不断完善，成长层有望成为培育科技巨头的“摇篮”，为我国科技创新和产业升级提供更有力的资本支撑。

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